近日，中国保险资产管理业协会向百余名“IAMAC资管百人”专家发出第4期“资产管理百人问卷调查”，征集大资管行业专家对下半年宏观经济形势和资产配置的看法和相关政策建议。调查显示，受访者对2023年下半年宏观经济走势持中性偏乐观态度，多数人预期2023年国内生产总值增速在5.0%至5.4%之间。资产配置方面，受访者更看好A股、黄金和利率债。

　　超七成受访者

　　对宏观经济持中性偏乐观态度

　　宏观经济方面，调查显示，超七成受访者对下半年宏观经济走势持中性偏乐观态度。其中，44%的受访者认为中性、30%认为较为乐观。

　　物价水平方面，51%的受访者认为，下半年居民消费价格指数（CPI）在0.5%至0.9%之间。其中，34%的受访者认为在1.0%至1.4%之间，9%认为在0.0%至0.4%之间，另有6%认为在1.5%至1.9%之间；对于下半年生产价格指数（PPI）预期的判断，认为在-3.0%至-2.1%、-2.0%至-1.1%、-1.0%至-0.1%、-3.0%以下、0.0%至0.9%、1.0%至1.9%的受访者分别占40%、35%、15%、5%、4%、2%。从调查结果看，市场认为2023年CPI温和可控，对PPI预期存在分歧。

　　对于2023年广义货币（M2）增速，41%的受访者认为在11.0%至11.9%之间，32%认为在10.0%至10.9%之间，23%认为在12.0%至12.9%之间，还有5%的受访者认为在9.0%至9.9%之间。对于2023年社融增速，56%的受访者认为在10.0%至10.9%之间，认为在9.0%至9.9%、9.0%以下、11.0%至11.9%和12.0%至12.9%的受访者分别占35%、4%、4%和1%。

　　对于下半年央行货币政策基调的判断，73%的受访者认为稳健偏宽松，另有20%认为宽松、7%认为稳健中性，无受访者选择从紧或稳健偏从紧。对于下半年财政政策（含准财政政策）发力的主要途径，受访者选择最多的前三位分别是政策性金融工具、提前下达2024年地方政府专项债额度（或提前发行）、增加地方政府专项债额度，分别占71%、51%、33%。

　　总的来看，对于下半年促进经济上行因素的判断中，受访者选择最多的前三位分别是财政政策、货币政策和基建投资，分别占66%、57%和50%。

　　近六成受访者

　　看好A股表现

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　　下半年，哪些境内资产的投资收益率将表现最好？受访者选择最多的前三位分别是A股、黄金与利率债，分别占比58%、41%与41%。投资收益率表现最好的境外资产，受访者投票给了黄金、美债、美股，占比分别为57%、53%、37%。

　　受访者认为下半年全球宏观、中对大类资产配置影响最大的不确定因素分别是中美关系和主要经济体货币政策，分别占52%和46%。

　　除此之外，目前环境、社会和公司治理（ESG）相关投资也逐渐受到瞩目。调查显示，23%的受访者表示ESG相关投资占比在5%及以下，14%的受访者相关投资占比在6%至10%，11%的受访者选择了16%至20%，10%的受访者表示占比在11%至15%。对于ESG相关投资的走势，18%的受访者表示占比将在5%及以下，14%表示将在6%至10%，13%表示将在11%至15%。总体来看，ESG投资目前尚处起步阶段，下半年保险资管机构有望进一步加大投资力度。

　　境内外债券市场走势

　　或有所分化

　　截至今年5月末，保险资金运用余额中，债券投资占比近43%。下半年，债券市场走势如何？受访者普遍认为，境内外债券市场走势或有所分化。

　　境内债市方面，39%的受访者认为下半年中国10年期国债收益率将窄幅振荡，36%认为将下行，14%认为将上行，12%认为将宽幅振荡。

　　美债市场方面，57%的受访者认为美国10年期国债收益率将下行，21%认为将窄幅振荡，17%认为将宽幅振荡，5%认为将上行。

　　对于下半年高等级信用债，44%的受访者认为信用利差将收窄，38%认为将振荡，12%认为将走阔；对于低等级信用债，42%的受访者认为信用利差将走阔，认为振荡和收窄的受访者分别占29%和21%。对下半年信用违约风险值得关注的领域，受访者选择最多的分别是欠发达地区城投平台、房地产和民营企业。

　　从交易角度看，受访者下半年最看好的债券市场投资品种分别是中长久期利率债、银行永续债和二级资本债、短期利率债；而从配置角度看，受访者认为下半年最好的债券市场投资品种为超长期利率债、高等级产业债、银行永续债和二级资本债。

　　另外，受访者认为下半年可能推动利率中枢上行的因素分别是经济基本面、财政政策和股市等风险资产走势。

　　超三成受访者

　　看好科创50指数

“大陆的发展是全体中国人民，包括台湾同胞的最大机遇。”全国政协常委、著名经济学家林毅夫在论坛大会上发表演讲时表示。

悠扬的钢琴声响彻会场，红色的大幕徐徐拉开，湛蓝色的波涛在屏幕上缓缓流动……17日，由两岸青年钢琴家张胜量、林洛安共同表演的《海峡协奏曲》，奏响在厦门举行的第十五届海峡论坛大会上。

　　股市方面，对于下半年美股走势，36%的受访者选择振荡上行，22%选择宽幅振荡，20%选择振荡下行；对于港股走势，47%的受访者选择振荡上行，26%选择宽幅振荡，17%选择窄幅振荡，各有5%的受访者选择振荡下行和不涉及相关投资。

　　对于下半年A股走势，47%的受访者选择振荡上行，29%选择窄幅振荡，20%选择宽幅振荡。另外，对当前A股整体估值水平，59%的受访者认为较低，32%认为基本合理，6%认为很低。资金流动方面，56%认为外资将小幅净流入，30%认为将小幅净流出，6%认为将大幅净流入。受访者认为，流动性环境、企业盈利增速、产业政策是可能推动权益市场上行的因素。

　　下半年，大资管业内人士如何配置A股？

　　调查显示皇冠A盘退水，对下半年A股市场最看好指数的判断较为分化。其中，34%的受访者选择科创50，19%选择创业板，18%选择沪深300，选择中证1000和中证500的受访者分别占16%和10%。对于下半年权益市场最看好主题的判断，选择“AI人工智能”的最多，接下来依次为“中特估”“自主可控”“高端装备制造”和“新能源”。 （制图张乐）